华尔街HALO交易策略大火重资产低淘汰概念成A股新风口

2026年以来，A股市场基础资源、公用事业等板块表现亮眼，其背后逻辑与华尔街迅速走红的"HALO交易"不谋而合。晓程科技两年多暴涨16倍，成为这一交易策略在A股市场的典型代表。

什么是HALO交易？

HALO是"HeavyAssets"（重资产）与"LowObsolescence"（低淘汰）的英文首字母缩写。这一概念最早由RitholtzWealthManagement的首席执行官JoshBrown提出，随后被摩根士丹利和高盛写入投资报告，并在华尔街流行。其核心是投资那些拥有实体资产、不易被人工智能（AI）技术颠覆或替代的公司。

高盛在报告中提到，这类企业具备大量的实物资本，可以凭借成本、监管、建设周期或工程复杂度形成壁垒，并且具备长期的经济价值。典型的HALO企业包括电网、管道、公用事业、交通基础设施、关键机械以及长周期工业产能等领域的相关企业。

为何HALO交易兴起？

国联基金认为，有三大驱动因素：一是AI颠覆恐慌下的"避险需求"。市场普遍担忧轻资产、软件、服务及人力密集型企业会被AI替代，利润持续性受到质疑。二是AI投资带动实物资产需求。AI技术的发展消耗了大量的实物资产，包括能源、原材料，同时需要大量的基础设施进行配套。三是地缘与供应链重构下的"稀缺性重估"。在地缘冲突加剧的背景下，HALO资产获得了额外的价值溢价。

A股市场的HALO行情

截至3月3日收盘，石油石化指数暴涨超37%，高居申万一级行业涨幅榜首位；有色金属、煤炭等均涨超20%。周期股成为年内大牛股集中营。其中，通源石油、科力股份、翔鹭钨业等涨超两倍，晓程科技、潜能恒信等个股涨超100%。晓程科技2024年初股价最低不足6元，3月3日股价一度逼近92元，其间最大涨幅接近16倍。