白酒市场结构性分化龙头估值修复机会显现

2026年春节期间，白酒市场呈现结构性回暖特征，其中酱香型白酒与百元口粮酒动销表现较突出。渠道反馈显示，贵州茅台为代表的高端酱酒需求稳健，飞天茅台终端价格站稳1700元关口，i茅台平台平价申购仍一瓶难求，美团数据亦显示酱香酒销量同比增长157%。

飞天茅台价格表现稳健

新浪财经"酒价内参"数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在3月1日出现大面积回升。在飞天茅台领衔的多数单品上涨带动下，市场短期呈现修复态势。3月2日，飞天茅台回调3元/瓶，但市场需求基础扎实、流通端货源偏紧，对整体价格形成主要支撑。

具体来看，3月1日洋河梦之蓝M6+上涨8元/瓶，涨幅居前；青花郎上涨7元/瓶；飞天茅台在市场需求支撑下上涨6元/瓶，至1774元/瓶创下9天来新高，对整体价格形成强力带动；国窖1573与青花汾20同步回升，均上涨5元/瓶。

结构性分化特征明显

3月2日数据显示，白酒市场十大单品四涨四跌两平。上涨产品中，洋河梦之蓝M6+上涨8元/瓶，已连续两天较大幅拉升；国窖1573上涨4元/瓶，古井贡古20上涨2元/瓶，五粮液普五八代小幅上行1元/瓶。

下跌产品方面，青花郎回落10元/瓶，近期呈宽幅振荡态势；水晶剑南春下探2元/瓶，习酒君品微降1元/瓶；价格不变方面，精品茅台与青花汾20与昨日持平。整体来看，头部产品相对稳定，其余单品围绕自身节奏调整，市场仍处于整理阶段。

行业有望迎来修复行情

与此同时，百元价位口粮酒动销亦有增长，二锅头等光瓶酒及地方性品牌亲民礼盒走量较好。针对市场关注的"白酒是否迎来反弹时刻"这一问题，业内普遍认为，当前行业仍处需求偏弱阶段，政商宴请减少的冲击尚未完全消退，但茅台批价企稳、动销双位数增长对行业形成支撑。

国盛证券指出，茅台有望引领行业超预期复苏，叠加政策催化，短期可重视旺季反弹行情，中长期把握板块底部修复机遇。整体而言，本轮春节表现更多是结构性分化与阶段性反弹，行业全面回暖仍需等待需求端进一步修复。